Пока Уоррон Баффет ведёт войну против золота, управляющий фондом Pershing Square Capital Уильям Акман на прошлой неделе нанес серьезный удар по компании производства пищевых добавок Гербалайф. Он назвал эту многоуровневую компанию «пирамидой», и заявил, что будет ущемлять ее так долго, как только это возможно. Знаменитый инвестор и менеджер хедж-фонда Уильям Тилсон также присоединился к Акману, и обнародовал свои короткие позиции по Гербалайфу и другим многоуровневым компаниям. Менеджеры хедж-фондов Дэвид Эйнхорн и Джим Шанос, по слухам, также имеют большие короткие позиции против Гербалайф.
Перед самым Новым годом, Акман, который запустил сайт атакующий Herbalife, провел трехчасовой семинар с более, чем 500 человек, где приводил подробные доказательства того, что эта компания является «неустойчивой пирамидой». В доказательство того, что компания завышает рекомендованные цены на свою продукцию, и преувеличивает свои розничные продажи в публичных документах, он представил более 300 слайдов.
Акман также утверждал, что многоуровневые компании маркетинговой системы, в которых задачей продавцов является привлечение новых дистрибьюторов, привлекают к работе «бедных и плохо информированных», ищущих работу новобранцев, заставляя их искать еще больше новых распространителей, и так бесконечно. Продавцы Herbalife не столько зарабатывают на своих продажах, сколько на продажах новых рекрутов, которых они привели в компанию.
Акман называет эту бизнес-модель «современной версией дневной схемы Понци». Он является первым крупным институциональным инвестором, который открыто сообщил о своих коротких позициях по акциям Гербалайф, и обвиняет компанию в сокрытии проблем в своей бизнес-модели.
Акции Herbalife, которые уже проскальзывали вниз в течение трех месяцев, после обвинений Акмана, упали более чем на 25%. Это заставляет руководство Herbalife организовать целую систему защиты от обвинений.
Генеральный директор Herbalife Майкл Джонсон сразу же ответил на нападки, заявив, что обвинений Акмана фиктивные, и служат интересам его фонда. «Просто невероятное количество пут опционов по нашим акциям должно было истечь в эту пятницу. Ранее мы узнали, что эта деятельность была связана с какими-то сторонними событиями».
Акман утверждает, что он только непосредственно торгует акции на понижение, связывая это с тяжелым положением компании, усугубившемся в последние месяцы. И он не занимался никакой торговлей опционами. Тем не менее, Джонсон остался при своем мнении, заявив, что Акман собрал свою конференцию « в четверг, за день до истечения опционов».
Джонсон также пожаловался, что руководство Herbalife было не допущено на конференцию Акмана, и не имело возможности защитить компанию от обвинений. «Если бы наши руководители были там, то они смогли бы объяснить разницу между размещением капитала Акмана и нашей бизнес-моделью», — говорится в распространенном заявлении компании.
Гербалайф, которая имеет дистрибьюторскую сеть в 2,7 млн. продавцов по всему миру (в 81 стране), наняла юридическую фирму Boies, Schiller & Flexner LLP для защиты от нападок Акмана, и даже намерена провести специальное заседание 10 января. В попытках успокоить инвесторов, компания ускорила начало выкупа собственных акций на $ 1 млрд., о котором сообщалось ранее.
Линда Вейсер, биржевой аналитик B. Riley & Ко, отмечает, что усиленное давление на Гербалайф не имеет ничего общего с основами компании. Компания ранее установила целевую цену на свои акции в размере $ 101. «Однако высокое влияние на цену оказали значительные рыночные спекуляции, связанные с высоким объемом коротких продаж», — заявила она. «Мы считаем, что основы бизнеса и краткосрочные финансовые показатели компании не станут ключевыми факторами цен на акции в обозримом будущем».
Акции Гербалайф фактически являются сильными за счет показателя увеличения цены акций в 6,2 раза за пять лет. Компания также платит квартальные дивиденды в размере 30 центов на акцию, несмотря на — 4,26% доходность по текущим ценам. Если Акман и другие «короткие» продавцы отступятся, а Гербалайф построит успешную компанию защиты, то компания имеет реальный шанс вернуться к своим 52-недельным максимумам в $ 73 за акцию.
Хотите ещё узнать про акции? Читайте наши вводные статьи: Как покупать акции и Акции и Ваш портфель — данные стать начального уровня, без использования серьёзных аналитических терминов. Они дают общее представление о рынке акций.