Продолжаем Вас знакомить с инвестированием в облигации. Надеюсь, Вы прочитали нашу обзорную статью «Доходность облигаций», теперь же мы расскажем более углубленно про это.

Облигация являет собой некую долговую ценную бумагу, которая способна удостоверить факт отношения займа, и определенной договоренности между кредитором, (владельцем облигации) и заемщиком (лицом, которое выпускает облигации). Ценные бумаги, собственно, как и облигации можно расценивать как полноправный объект инвестирования, действующий на любом фондовом рынке. Ведь, по сути, они всегда приносят своим непосредственным держателям стабильный и можно сказать неплохой доход. Более того, доход, полученный за счет облигаций, обязательно включает в себя несколько периодически выплачиваемых (периодических) доходов. А за счет корректив в первоначальной стоимости пакета облигаций, можно повлиять на доход (его объемы) полученный путем реинвестирования, так как сумма начисленных процентов (доходности) в связи с этим будет в корне пересматриваться.

Доходность и рыночная стоимость облигаций

До рассмотрения всех основных составляющих дохода нужно внести определенную ясность относительно доходности и стоимости облигаций. Итак, доходность и стоимость облигаций описывается в ценных, долговых бумагах, которые с юридической (впрочем, и с экономической тоже) точки зрения удостоверяют отношения и факт займа между кредитором (владельцем ценных бумаг) и заемщиком. 

В современном российском законодательстве облигации определяются как «эмиссионные оплачиваемые ценные бумаги», способные закрепить права их держателей на гарантированное получение облигаций от эмитента в предварительно оговоренный (предусмотренный) срок. Учитываются также следующие показатели: номинальная стоимость и процент, зафиксированный в ней от общей (первоначальной) стоимости или любого другого показательного имущественного эквивалента. Поэтому само определение «облигации» было несколько пересмотрено, это касается и его прежней формулировки, которая претерпела неких изменений и корректив. Таким образом, новое, достоверное определение облигации звучит так: «Это долговое, юридически заверенное свидетельство, которое включает в себя такие компоненты

1. Обязательства эмитента, который обязуется вернуть облигации держателю по истечении срока (сумма выплаты указывается на лицевой (внешней) стороне облигации);

2. Обязательства эмитента, который обязуется выплатить полную (в полном размере) стоимость облигации держателю, а также фиксированный доход, выраженный в виде процентов от общей номинальной стоимости, (иногда допускается вариант имущественного) эквивалента.

В разговоре о доходности и стоимости облигаций непременно нужно упомянуть о номинальной или так называемой нарицательной цене, а также о второй составляющей стоимости облигаций — рыночной цене. Итак, мы выяснили, что существует два вида цен (рыночная и нарицательная), которые в совокупности образуют полную стоимость оплачиваемых облигаций и отражаются на таком важном показателе как доходность.

Номинальная цена обычно расценивается как базовая величина, которую используют в ходе расчетов полученного дохода. Поэтому процент, который начисляется по облигациям, обычно устанавливается в строгом соотношении с номиналом.  Прирост (в некоторых случаях приходиться говорить не о приросте, а об уменьшении) в первоначальной стоимости облигаций за указанный период работы, можно рассчитать в виде некоторой разницы. По сути, эта разница представляет собой отрыв, между первоначальной номинальной ценой погашения стоимости оплачиваемой облигации и ценой непосредственной покупки (стартовой ценой) самой облигации.

Фактически все облигации ориентированы на состоятельных инвесторов. Не важно, какую из категорий они при этом представляют – институциональную или так называемую индивидуальную категорию. Из-за этого их номинальная цена, как правило, немного завышена. Эту характеристику можно считать основной отличительной характеристикой или неким качественным отличием от, казалось бы, смежных акций, установленных эмитентом еще в ходе расчетов. Кроме этого, облигации от акций отличает еще тот факт, что акции являются более доступными для приобретения (доступны всем инвестиционным слоям).

Это интересно: читайте другие наши статьи «Как купить облигации«, «Доходность государственных облигаций«,  «Паевые Инвестиционные Фонды» и самая новая наша статья «Ипотека за границей«.

Если номинальная цена для акций является условной величиной, потому, что они могут свободно продаваться и свободно покупаться по цене, которая изначально не привязана к номиналу. С облигациями все несколько иначе и можно сказать на порядок сложнее. Ведь номинальная стоимость для облигаций является предельно важным показателем. Кроме этого, не стоит забывать о том, что ее значение не должно меняться (претерпевать пускай даже минимальных и незначительных изменений и корректив) на протяжении всего, указанного срока. Безусловно, речь идет о сроке так называемого облигационного займа. Так как по зафиксированной величине предусмотренного номинала, по окончании планируемого срока обращения будут гаситься все облигации.

В момент эмиссии рыночная цена, или так называемая эмиссионная цена, может немного недотягивать до номинала (быть ниже установленных показателей номинала) или же во много раз превышать его стоимость. И это явление, данную закономерность можно будет считать нормальной. Во-первых, потому, что цена облигаций, особенно рыночная определяется исходя из особой (индивидуальной), сложившейся на финансовом рынке ситуации. Разумеется, к моменту продажи. Конечно же, рыночная цена может зависеть от ряда иных, абсолютно никак не взаимосвязанных условий. Но ключевым условием при этом по-прежнему останется условие надежного и максимально выгодного вложения.  Выражаясь другими словами, степень риска в любом случае должна быть учтена. С этой целью, как правило, рассчитывается предварительный уровень процентной ставки, срок погашения, период обращения выкупленных облигаций, а также многие другие аспекты.

Если попытаться представить текущую цену облигаций в так называемом общем виде, то лучше всего сделать это в виде стоимости ожидаемого финансового потока. Следовательно, цена облигации должна рассчитываться исходя из следующей формулы:

PV = ∑ n *t=1К / (1 + r)*n+ Н /(1 + r)*n;

В ней текущая стоимость обозначается как PV (приведенная стоимость, расчетная величина).

•       индивидуальные купонные выплаты – К;

•       ставка по дисконтированию – r;

•       номинал для первоначальной стоимости оплачиваемой облигации – Н;

•       число расчетных периодов – n (за период n проводится полная выплата всех купонных доходов).

Но в расчетной формуле не учтено то, что изначально номинальная стоимость для различных облигаций расходится. В связи, с чем возникает острая потребность во введении некого измерителя рыночных цен, который сможет сопоставить и упорядочить все облигации. Поэтому, собственно говоря, и появилось понятие «курс облигаций».

На самом деле Кобл (курс облигаций) – это ключевое значение для рыночной цены, которое выражается в процентах, относительно к их номиналу. При этом используется следующая расчетная формула:

Кобл = (Цр / Н) *100%;

В ней рыночная цена одной облигации обозначена, как Цр, а номинальная цена одной облигации в рублях соответствует обозначению Н.

Сегодня помимо рыночной и номинальной цены в мировой практике используют еще одну стоимостную оценку (речь идет о выкупной цене), исходя из которой, по истечению указанного срока займа эмитент погашает стоимость облигации.